Que nous disent les entreprises sur le risque de récession ?

L’inflation est une préoccupation pour les entreprises, tout comme une récession. En fait, la dernière fois que les dirigeants ont discuté si vigoureusement d’une récession, ils n’en faisaient qu’un.

Par Tina Fong, stratège

Croc de Tina

L’inflation attire l’attention des entreprises américaines d’une manière sans précédent fin 2021 (voir Ce que le langage analytique nous apprend sur l’inflation).

Comme les salaires et les chaînes d’approvisionnement, l’inflation reste un sujet de discussion courant avec les entreprises. Mais l’attention des entreprises s’est de plus en plus tournée vers les risques de récession, et les craintes de récession n’ont jamais été aussi fortes.

Comment savons nous? En collaboration avec des experts de la Data Insights Unit (DIU), nous avons analysé des milliers de transcriptions de présentations de résultats commerciaux à l’aide du traitement du langage naturel (TAL). Ces retranscriptions reproduisent par écrit les propos tenus par les sociétés américaines cotées en bourse lors de la communication de leurs résultats.

Analyser manuellement des milliers de présentations chaque mois serait un travail fastidieux. Cependant, la PNL exploite la puissance des ordinateurs pour analyser le nombre de documents qui mentionnent un mot ou une phrase donnée sur une période de temps.

Le risque de récession inquiète clairement les entreprises

Au deuxième trimestre 2022, le nombre de transcriptions mentionnant le mot “récession” est le plus élevé depuis la pandémie de Covid 2020 (Figure 1). Les entreprises des secteurs financier et industriel sont celles qui évoquent le plus souvent la perspective d’une récession, à tel point qu’elles représentent la moitié des mentions enregistrées sur le sujet.

Si cette analyse ne peut être comparée qu’aux deux récessions depuis 2005, alors la forte augmentation des mentions du mot récession est pour le moins inquiétante. Dans les premiers épisodes où ce nombre était élevé, l’économie américaine était en récession. Ici, nous utilisons les récessions formellement identifiées par le NBER (National Bureau of Economic Research).

Pendant ce temps, le nombre de transcriptions mentionnant le mot « récession » et des mots comme « inquiétude » et « peur » a atteint un niveau record. Non seulement les entreprises parlent du risque de récession, mais elles s’inquiètent également des perspectives.

08.08.2022. Inquiétudes liées à la récession

Avec la Réserve fédérale (Fed) augmentant rapidement les taux d’intérêt en réponse à une inflation élevée, il n’est pas surprenant que le thème de la récession reçoive autant d’attention de la part des entreprises et même du public. Nous savons qu’il s’inquiète d’une récession, car les recherches sur Google pour le mot “récession” augmentent, semblant même être à un niveau plus élevé que les discussions entre les entreprises américaines (Figure 2).

Les consommateurs américains sont sans aucun doute préoccupés par la récession à venir, car ils ressentent la pression exercée sur leurs revenus par la hausse des prix de l’énergie et des aliments.

En revanche, les bénéfices des entreprises ont été solides jusqu’à présent cette année, car certaines entreprises qui peuvent fixer les prix ont pu répercuter la hausse des coûts. Cependant, les entreprises sont de plus en plus confrontées à la hausse des salaires et des prix des matières premières. En conséquence, les mentions du mot « récession » dans les entreprises devraient encore augmenter au cours de la prochaine saison des résultats.

2022.08.08. Recherche Google

On parle de plus en plus de salaires, alors qu’on parle encore beaucoup d’inflation

Les entreprises parlent clairement plus fréquemment du risque de récession, mais un nombre record de transcriptions continuent de mentionner le mot « inflation » ainsi que des mots comme « augmenter » ou « augmenter ».Cette image 3 L’indice NLP indiquant le mot « inflation » évolue avec le taux d’inflation effectif aux États-Unis. En d’autres termes, les discussions sur l’inflation entre les entreprises confirment les tendances économiques généralement observées.

2022.08.08.Inflation

Alors que le terme “inflation” mentionné dans les rapports des entreprises reste élevé, nous avons également constaté une augmentation du nombre de mentions de salaires cette année.Cette Figure 4 Les transcriptions mentionnant le mot “salaire” sont à un niveau record et sont étroitement liées à la hausse des salaires.

Les chefs d’entreprise semblent donc davantage préoccupés par l’effet de second tour de l’inflation depuis le début de l’année. Ce n’est pas surprenant, car l’inflation s’est avérée moins éphémère que prévu et le marché du travail américain reste tendu.

Quels sont les sujets les plus courants parmi les entreprises ?

Parmi nos mots-clés sélectionnés, le terme “supply chain” est resté le plus cité, comme au trimestre précédent (Figure 5). Selon le Purchasing Managers’ Index (PMI), même si les délais de livraison des fournisseurs se sont améliorés.

Les autorités maintiennent une politique “zéro coronavirus”, et le risque d’imposer de nouvelles restrictions en Chine semble être une raison probable. De plus, la guerre en cours en Ukraine pourrait causer d’autres dommages.

Il n’est donc pas surprenant que les entreprises restent préoccupées par les difficultés liées à la chaîne d’approvisionnement.

08.08.2022. Chaîne d'approvisionnement

Le terme « inflation » est arrivé en deuxième position, suivi du terme « récession » avec le plus grand nombre de mentions du terme « salaire » par rapport au premier trimestre de l’année.

Il sera intéressant de voir si les principales préoccupations de l’entreprise se tournent vers l’inflation et se concentrent davantage sur la récession avant le début de la saison des résultats du deuxième trimestre aux États-Unis. Cela signifie que les entreprises sont de plus en plus préoccupées par l’évolution de la croissance et des profits.

Ces données fournissent une base pour notre analyse des phases du cycle économique qui peuvent avoir été atteintes, les périodes au cours desquelles l’économie passe d’un état d’expansion à une phase de contraction ou de récession, puis croît à nouveau.

Une telle analyse peut aller du suivi du discours des entreprises au suivi d’une gamme de variables « inflation », « devise » et « macro et marché financier à court terme », comme le reflète le Schroeder Recession Scorecard (voir Le tableau de bord de la récession Schroeder : que nous dit-il ?).


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