Les marchés restent prudents après le meilleur mois depuis 2020

Les stratèges de plusieurs banques ne sont pas convaincus de la pérennité du rallye boursier observé en juillet. Les taux d’intérêt américains pointent vers une récession.



“Le ralentissement économique est susceptible de s’accélérer et d’affecter négativement les fondamentaux des entreprises.”

Stratège Barclays

Méfiez-vous des contrecoups. Les économistes mettent en garde contre les risques que les actions reprennent leurs pertes Il fait suite au meilleur mois pour les actions jusqu’à présent en 2020. En juillet, l’indice Stoke 600

7,6% des plus grandes sociétés cotées d’Europe ont augmenté de 7,6%, la plus forte hausse depuis novembre 2020.l’index S&P 500

Pendant ce temps, les actions à la Bourse de New York ont ​​bondi de plus de 12%, du jamais vu depuis avril 2020. Les stratèges de Barclays ont averti que “ce rallye nous semble inquiétant et nous préférerions le modérer”.

“Les marchés grimpent, espérons que la Fed (Réserve fédérale, ndlr) pourra éviter un atterrissage brutal”, analysent ces économistes qui se montrent sceptique face à cet optimisme des investisseurs“Le ralentissement économique est susceptible de s’accélérer et d’affecter négativement les fondamentaux des entreprises”, ont également souligné les stratèges de Barclays. Août et septembre sont traditionnellement les pires mois Actions européennes (voir infographie).

Les stratèges de Goldman Sachs sont d’accord.ils jugent Les marchés “trop ​​complaisants” Les risques qui pourraient conduire à une chute du marché boursier demeurent. Il s’agit notamment de problèmes d’approvisionnement en gaz et d’une crise politique en Italie. Selon la banque d’investissement, les prévisions de bénéfices des entreprises devraient encore baisser à l’avenir.

Citigroup est d’accord avec cette analyse. Selon les stratèges de Bank of America, Les marchés européens n’ont pas encore intégré la perspective d’une récession plus profonde au cours des douze prochains mois. Un scénario dans lequel Citi déclencherait une récession plus profonde impliquerait une contraction de 10 % du bénéfice par action, tandis que les actions européennes se négocient actuellement à un prix qui implique une baisse de 5 % du bénéfice par action.

signaux du marché obligataire

En conséquence, Flowers a abaissé son objectif à 12 mois pour le Stoxx 600. Les stratèges de la banque voient désormais l’indice européen à 475 d’ici la mi-2023, contre 500 auparavant. Selon eux, Les entreprises actives dans les matériaux et les produits chimiques pourraient être les plus sanctionnées En cas d’approvisionnement limité en gaz.

Les perspectives pour les actions américaines ne sont pas meilleures non plus, selon les stratèges de Morgan Stanley.ce dernier pense La poursuite du resserrement monétaire de la Fed pourrait déclencher une récession la plus grande économie du monde.

2,9 %

Taux US 2 ans

Le taux des bons du Trésor à deux ans a atteint 2,9 %, supérieur au taux à 10 ans (2,7 %).

À cet égard, il convient de noter les signaux du marché obligataire. Les investisseurs semblent croire que la Fed fera le nécessaire pour ramener l’inflation à 2 % au fil du temps. Ils privilégient logiquement les obligations américaines à long terme, dont les taux supérieurs à 3 % sont devenus alléchants. résultat: Les prix des obligations américaines à dix ans augmentent, entraînant une baisse des taux d’intérêtEn conséquence, le taux des bons du Trésor à 10 ans est passé de 3,5 % à la mi-juin à 2,7 % actuellement. Mais dans le même temps, les taux d’intérêt américains à deux ans restent élevés Parce que les investisseurs s’attendent à ce que la Fed continue d’augmenter les taux d’intérêt. En effet, ces taux directeurs affectent surtout la partie à court terme de la courbe des taux, soit le taux obligataire de deux ans. Résultat : le taux américain sur deux ans était de 2,9 %, supérieur au taux sur 10 ans.

récession annoncée



“Une fermeture complète des approvisionnements en gaz russe pourrait plonger l’Europe dans une véritable récession.”

Le phénomène, connu sous le nom de courbe de rendement inversée, est considéré comme un signe avant-coureur d’une récession.car banquegénèrent des bénéfices du fait de la différence entre le taux d’intérêt des emprunts à long terme qu’ils consentent et le taux d’intérêt à court terme des dépôts qu’ils doivent rembourser, voient leur business model remis en cause dans cette situationce qui devrait les rendre moins disposés à prêter aux entreprises, augmentant le risque de récession.

RemarquerEn Europe, la courbe des taux n’est pas inverséeLes taux courts sont plus bas parce que la Banque centrale européenne (BCE) a mis plus de temps à remonter son taux directeur. Le taux de référence du Bund allemand à 10 ans sur le marché de la zone euro est récemment tombé en dessous de 0,85 %, mais le taux à deux ans allemand reste bien inférieur à 0,28 %. Mais les économistes d’ING ont mis en garde : « Une fermeture complète de l’approvisionnement en gaz russe pourrait faire basculer l’Europe dans une véritable récession. » Les investisseurs ont été avertis.

Sommaire

  • Les stratèges de plusieurs banques préviennent que les actions reviendront à la baisse Après un très bon mois de juillet en bourse.
  • Selon eux, Les marchés ne reflètent pas pleinement le risque de récession Économie.
  • Selon l’évolution des taux d’intérêt du marché obligataire, L’Amérique est sur le point de tomber en récession.
  • en Europece qui n’est pas le cas, mais Menace de crise du gaz.

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