Les craintes de récession pèsent sur les valeurs bancaires

(Photo : 123RF)

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(Illustration : Camille Charbonneau)

Les derniers résultats trimestriels des grandes banques canadiennes, publiés il y a quelques semaines, ne semblent pas avoir suscité l’intérêt des analystes et des investisseurs.

Toutefois, l’analyste de la Financière Banque Nationale, Gabriel Dechaine, a rappelé que ces titres avaient généralement bien performé en deuxième moitié d’année. En fait, dans 60 % des périodes de 20 ans, les banques ont surclassé l’ensemble du marché boursier canadien au cours de cette période. Mais ce ne sera pas le cas cette année, a-t-il dit. “Alors que les valorisations des actions bancaires semblent être bon marché pour le moment, avec des ratios cours/bénéfices au bas de leurs fourchettes historiques, ces valorisations présentent toujours des risques compte tenu de la probabilité d’une récession”, a-t-il écrit dans un rapport récent. Il a estimé, Ce ratio se situe généralement entre 10 et 12 fois, et a maintenant chuté à 10 fois.

L’analyste de Desjardins, Doug Young, a déclaré qu’il y avait déjà beaucoup de mauvaises nouvelles dans les actions bancaires. Mais atteindre des niveaux plus élevés pourrait prendre un certain temps, a-t-il déclaré. “Les titres des sociétés financières ne se comportent généralement pas très bien vers la fin d’un cycle économique. Par conséquent, dans les circonstances actuelles, il est difficile de croire que les multiples de valorisation augmenteront de manière significative en ce moment”, a-t-il écrit.

réserve de perte

Si les derniers résultats trimestriels des six grandes banques ont quelque peu déçu, c’est qu’elles ont toutes augmenté leurs provisions pour pertes pour la première fois en six trimestres. N’oubliez pas que lorsque la pandémie a frappé, les banques ont inscrit des réserves massives dans leurs états financiers, ce qui a entraîné des pertes importantes dans les livres. Mais depuis un an et demi, ils versent une partie de ces réserves chaque trimestre, ce qui a permis d’augmenter les profits.

Sohrab Movahedi, analyste chez BMO Markets, a estimé que les six grandes banques ont affiché un bénéfice d’exploitation de 14 milliards de dollars au troisième trimestre, soit 5 % de moins qu’un an plus tôt, compte tenu de ces provisions pour pertes. Les provisions pour pertes ont montré que les dirigeants des banques pensaient que les indicateurs économiques étaient désormais moins favorables à la croissance économique et à l’augmentation des volumes bancaires, a-t-il déclaré.

marché des capitaux

Les résultats du dernier trimestre ont montré une forte résilience dans les services bancaires de détail et commerciaux, grâce à une solide croissance des prêts nationaux et internationaux et à l’élargissement des écarts, ont déclaré les analystes de BMO. Cependant, cette solide performance de l’industrie a été partiellement contrebalancée par une forte baisse des revenus des marchés des capitaux, y compris l’arbitrage, les nouvelles émissions et les commissions de conseil. Il en va de même pour l’ensemble de l’industrie de la gestion de patrimoine, qui doit faire face à la faiblesse des marchés boursiers et obligataires. En conséquence, Sohrab Movahedi s’est dit plus prudent quant aux perspectives de revenus de la banque, ce qui l’a conduit à baisser son objectif de cours, qui comprend CIBC et Bank Negara (NA, 91,66 $). De plus, les analystes ont abaissé la note de l’une des banques, Scotia (BNS, 71,82 $), de «surperformance» à «parité du marché».

analyste technique

Les cours des actions des six grandes banques canadiennes évoluent généralement dans la même direction, mais parfois à des niveaux différents. C’est pourquoi l’analyse des tendances globales de la Banque Royale (RY, 126,92 $) s’applique également à d’autres banques, explique Monica Rizk, analyste principale chez Phases & Cycles Publications.

Les actions de la plus grande banque du Canada sont maintenant à des niveaux critiques, a-t-elle déclaré. Après un rallye spectaculaire qui a vu le titre doubler en moins de deux ans à partir d’un creux déclenché par les craintes d’une récession liée à la pandémie, le titre était en forte baisse jusqu’à la mi-juin.

Cependant, le titre a ensuite connu un rebond intéressant qui l’a rapproché de sa moyenne mobile à 200 jours, suggérant ainsi un possible renversement de tendance. Mais la reprise n’a pas duré et l’action a retesté son précédent plus bas, autour de 120 dollars. “Ce niveau est maintenant un support très important et ne devrait pas être cassé car il montre que la tendance baissière est toujours solide”, a déclaré Rizk.

Les analystes estiment que pour que les investisseurs retrouvent un peu d’optimisme à propos de l’action, celle-ci doit maintenant se stabiliser et retrouver une base entre 125 $ et 135 $ avant d’en trouver enfin une tendance haussière soutenue. Mais selon elle, cela pourrait nous prendre quelques mois pour y remédier.

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