Le risque « potentiel » d’une récession traditionnelle aux États-Unis l’emporte sur les craintes d’un ralentissement imminent des marchés financiers au premier semestre de l’année

Les craintes des marchés financiers d’une récession aux États-Unis au premier semestre de l’année sont remplacées par un nouveau scénario : celui que les stratèges de Goldman Sachs appellent un risque baissier « potentiel ». Pour l’économie au cours des 12 prochains mois, ce ne sera peut-être pas le cas – un atterrissage brutal alors que la banque centrale continue d’augmenter les taux d’intérêt pour contenir l’inflation près des sommets de 40 ans.

Chez Goldman Sachs GS,
+0,22%,
Les chercheurs estiment que le risque de marché implicite d’une récession aux États-Unis a atteint un sommet depuis le début de l’année de 37 % en un an à partir de jeudi, comme le montre le graphique ci-dessous. Bien que la menace de stagflation n’ait pas entièrement disparu, cela peut ressembler davantage à un environnement “quasi-stagflationniste” ou “probable à la stagflation”, a déclaré Christian Mueller-Glissmann, directeur général et responsable de l’allocation d’actifs à Londres. Pour Goldman Sachs.

Source : Haver Analytics, Datastream, Wordscope, Bloomberg, Goldman Sachs Global Investment Research


Le dernier changement de mentalité est basé sur l’idée que l’économie américaine pourrait être mieux équipée pour gérer des taux d’intérêt plus élevés qu’on ne le pensait auparavant. Les signes de ce changement de sentiment étaient les plus évidents dans les actions américaines, qui ont rebondi par rapport aux creux de la mi-juin et ont même légèrement augmenté jeudi malgré les commentaires mitigés des responsables de la Fed sur les taux d’intérêt et les taux. L’évolution contraste fortement avec le pessimisme qui prévalait au premier semestre.

Les conclusions de Goldman sont intervenues alors que les actions et obligations américaines sont passées en mode attentiste pendant une grande partie de jeudi, alors même que les responsables de la Fed ont fait de nouveaux commentaires sur la trajectoire probable des taux d’intérêt. Ian Lyngen et Ben Jeffrey, stratèges des taux d’intérêt chez BMO Capital Markets, ont déclaré qu’un “environnement indécis” prévalait en ce qui concerne les bons du Trésor américain, car “les investisseurs ont mis en pause l’anxiété politique en faveur des positions de portage jusqu’à ce que le schéma des changements dans l’emploi et l’inflation devienne plus prononcé. en août. jusqu’à ce qu’il devienne clair.

lis: Le président de San Francisco, Daly, dit que la Fed ne veut pas “trop ​​augmenter les taux”, Bullard de la Fed dit qu’il penche vers une hausse de 0,75 point de pourcentage en septembre

“Au premier semestre, les marchés étaient très préoccupés par le risque d’une récession imminente alors que les banques centrales devaient lutter contre cette inflation incroyablement élevée. Ce risque a diminué”, a déclaré Mueller-Grisman à CNET par téléphone. “Le problème est que cette récession traditionnelle est susceptible de se poursuivre, avec un resserrement de la politique des banques centrales, une courbe des taux qui s’aplatit et un contexte de croissance qui se détériore pendant plusieurs trimestres.”

“Les récessions traditionnelles mettent du temps à se développer”, auquel cas “vous pouvez vous attendre à ce que les attentes en matière de bénéfices deviennent plus négatives”, a-t-il déclaré. “Le risque potentiel au cours des six à 12 prochains mois est le même ou plus élevé qu’avant. Notre scénario de base est que si nous entrons dans une récession, il est probable qu’elle sera assez légère dans la plupart des économies ; le seul endroit où elle sera plus profonde est l’Europe. Mais ce n’est pas le cas Cela n’a pas changé l’opinion selon laquelle l’un des cycles de hausse des taux les plus prononcés jamais enregistrés pourrait nuire aux bénéfices et que les marchés devront réévaluer le risque.

Jeudi, les industriels du Dow,
+0,06%,
Indice S&P 500,
+0,23%
et Nasdaq Composite COMP COMP,
+0,21%
Ils sont en hausse de 13,8 %, 16,8 % et 21,8 %, respectivement, par rapport à leurs creux de la mi-juin. Le S&P 500 et le Nasdaq ont tous deux clôturé la journée en hausse de 0,2 %, tandis que le Dow Jones Industrial Average a augmenté de moins de 0,1 %.

Sur le marché des changes, les principales devises telles que le dollar américain restent “étroitement liées” à la stagflation et à la récession comme les résultats les plus probables, tandis que le dollar américain se négocie comme une “excellente” couverture contre les risques d’inflation élevée et de ralentissement de la croissance. , a déclaré Mark McCormick, chef de la stratégie de change mondiale chez Valeurs Mobilières TD à Toronto.

Ces risques “ne sont pas encore entièrement libellés en dollars” et les gens sont encore longs sur le dollar car “la détérioration de la croissance en Europe et en Asie est également une force puissante dans la réponse du dollar”, a-t-il déclaré. Étant donné que l’indice ICE U.S. Dollar Index DXY a gagné environ 13 % depuis le début de l’année,
+0,86%,
Le dollar “n’est pas considéré comme un atterrissage en douceur, il est considéré comme une contraction économique mondiale, et la question est de savoir dans quelle mesure les États-Unis ont contribué à cette faiblesse”.

“Si les choses s’améliorent au cours des six prochains mois – la Chine se redresse, l’Europe déploie des mesures de relance budgétaire – et 2023 s’annonce bien meilleure, le dollar paraîtra très cher car ses propriétés stagflationnistes pourraient encore s’améliorer”, a déclaré McCormick.

Leave a Comment

%d bloggers like this: