La Fed ralentira les hausses de taux de 50 points de base en septembre ; les craintes de récession augmentent

L’inflation, toujours proche d’un sommet de 40 ans, a ralenti le mois dernier, incitant les contrats à terme sur les fonds fédéraux à réviser légèrement leurs prévisions d’une hausse des taux de 50 points de base en septembre après un gain de 75 points de base en juin et juillet.

La plupart des économistes interrogés par Reuters du 16 au 19 août s’attendaient à une hausse des taux de 0,5 point de pourcentage le mois prochain, similaire au sondage précédent, qui porterait le taux directeur à 2,75%-3,00%.

Dix-huit des 94 personnes interrogées s’attendent à ce que la Fed choisisse d’augmenter ses taux de 75 points de base.

Le mois dernier, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, qui doit prendre la parole à Jackson Hole la semaine prochaine, a déclaré qu'”un rythme plus lent de hausse des taux pourrait devenir approprié”.

Des gains cumulés de 225 points de base depuis mars et plus à venir rapprochent une récession, l’enquête mettant une probabilité médiane de 45% d’une récession dans l’année à venir, contre 40% en juillet et une probabilité de 50% de récession dans les deux ans .

“Une récession est un mal nécessaire et le seul moyen d’arriver là où nous voulons être – les gens ne perdront pas tout leur argent à cause de la hausse des prix”, a déclaré Philip Marey, stratège américain senior chez Rabobank.

“Cela n’a pas besoin d’être lourd car généralement, les récessions majeures coïncident avec les crises financières et les bilans des ménages sont solides en ce moment.”

(Graphique : Sondage Reuters – Probabilité de récession aux États-Unis : https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/egpbkdwndvq/Reuters%20Poll-%20U.S.%20recession%20probabilities.PNG)

Trente-sept des 48 économistes ont déclaré qu’une récession aux États-Unis au cours des deux prochaines années serait de courte durée et peu profonde. Dix ont dit qu’il était long et peu profond, et un seul a dit qu’il était long et profond.

L’inflation des prix à la consommation devrait rester au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed jusqu’en 2024 au moins, avec une moyenne de 8,0 % et 3,7 % cette année et l’année prochaine, ce qui pourrait pousser la banque centrale à relever son taux directeur en territoire restrictif.

Près de 90% des répondants voient le taux directeur à 3,25%-3,50% ou plus d’ici la fin de l’année, essentiellement le même que l’enquête précédente.

Les attentes d’un ralentissement du rythme des hausses de taux ont stimulé les marchés boursiers et obligataires au cours de la semaine dernière et ont quelque peu assoupli les conditions financières, ajoutant encore à la pression sur la Fed.

Alors que le sondage médian indiquait que le taux final des fonds fédéraux (le niveau qui culmine dans le cycle de resserrement actuel) devrait atteindre 3,50% à 3,75% au premier trimestre 2023, près de 29 des 37 économistes interrogés 80% ont répondu à un complément question disant que les tendances de risque étaient plus élevées que prévu.

“L’inflation tenace continue de représenter la plus grande menace pour l’économie. L’inflation pourrait ne pas baisser comme prévu. Dans ce cas, les taux directeurs devraient être plus serrés, dans une fourchette de 4 à 5%”, a déclaré l’économiste principal Sal Guatieri de BMO Capital Markets.

“Si tel est le cas, il n’y aura pas beaucoup de débat sur la question de savoir si l’économie peut éviter une profonde récession.”

La plus grande économie du monde s’est contractée au cours des deux premiers trimestres de l’année, correspondant à peu près à la définition d’une récession technique.

Cependant, le National Bureau of Economic Research – l’arbitre officiel des récessions aux États-Unis – prend également en compte d’autres facteurs pour déclarer officiellement une récession, notamment l’emploi et le revenu réel.

La masse salariale non agricole reste solide, le taux de chômage étant tombé à 3,5 % le mois dernier, son plus bas niveau avant la pandémie, de sorte que l’économie devrait croître en moyenne de 1,7 % cette année et de 1,0 % l’année prochaine.

Le chômage devrait atteindre en moyenne 3,6 %, 3,9 % et 4,0 % en 2022, 2023 et 2024, respectivement, ce qui reste très faible par rapport aux récessions précédentes.

(Pour d’autres articles de l’étude sur l’économie mondiale de Reuters 🙂

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