La Fed ralentira les hausses de taux de 50 points de base en septembre ; les craintes de récession augmentent

L’inflation, toujours proche d’un sommet de 40 ans, a ralenti le mois dernier, incitant les contrats à terme sur les fonds fédéraux à réviser légèrement leurs prévisions d’une hausse des taux de 50 points de base en septembre après une hausse de 75 points de base en juin et juillet.

La plupart des économistes interrogés par Reuters du 16 au 19 août s’attendaient à une hausse des taux de 0,5 point de pourcentage le mois prochain, similaire au sondage précédent, qui porterait le taux directeur à 2,75%-3,00%.

Dix-huit des 94 personnes interrogées s’attendent à ce que la Fed choisisse de relever ses taux de 75 points de base.

Le mois dernier, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, qui doit prendre la parole à Jackson Hole la semaine prochaine, a déclaré qu'”un rythme plus lent de hausse des taux pourrait devenir approprié”.

Des gains cumulés de 225 points de base depuis mars et d’autres à venir rapprochent une récession, l’enquête montrant une probabilité médiane de 45 % d’une récession au cours de l’année à venir, contre 40 % en juillet et une probabilité de 50 % de récession d’ici deux ans .

“Une récession est un mal nécessaire et le seul moyen d’arriver là où nous voulons être – les gens ne perdent pas tout leur argent à cause de la hausse des prix”, a déclaré Philippe Marey, stratège américain senior chez Rabobank.

“Cela n’a pas besoin d’être lourd car généralement, les récessions majeures coïncident avec les crises financières et les bilans des ménages sont solides en ce moment.”

(Graphique : Sondage Reuters – Probabilité de récession aux États-Unis : https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/egpbkdwndvq/Reuters%20Poll-%20U.S.%20recession%20probabilities.PNG)

Trente-sept des 48 économistes ont déclaré que si les États-Unis entraient dans une récession au cours des deux prochaines années, celle-ci serait de courte durée et peu profonde. Dix ont dit qu’il était long et peu profond, et un seul a dit qu’il était long et profond.

L’inflation des prix à la consommation devrait rester au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed jusqu’en 2024 au moins – avec une moyenne de 8,0% et 3,7% cette année et la suivante – ce qui pourrait pousser la banque centrale à relever son taux directeur en territoire restrictif.

Près de 90% des répondants voient le taux directeur à 3,25%-3,50% ou plus d’ici la fin de l’année, essentiellement le même que dans l’enquête précédente.

Les attentes d’un ralentissement du rythme des hausses de taux ont stimulé les marchés boursiers et obligataires au cours de la semaine dernière et ont quelque peu assoupli les conditions financières, ajoutant une pression supplémentaire sur la Fed.

Alors que le sondage médian place le taux final des fonds fédéraux (le niveau qui culmine pendant le cycle de resserrement actuel) à 3,50%-3,75%, attendu au premier trimestre 2023, près de 80% des 37 économistes économistes ont répondu à une question supplémentaire disant risque les tendances étaient plus élevées que prévu.

“L’inflation tenace continue de représenter la plus grande menace pour l’économie. L’inflation pourrait ne pas chuter comme prévu. Dans ce cas, les taux directeurs devraient être plus serrés, dans une fourchette de 4 à 5%”, a déclaré Sal Guatieri de l’économiste principal de BMO Marchés des capitaux.

“Si tel est le cas, il n’y aura pas beaucoup de débat sur la question de savoir si l’économie peut éviter une profonde récession.”

La plus grande économie du monde s’est contractée au cours des deux premiers trimestres de l’année, correspondant à peu près à la définition d’une récession technique.

Cependant, le National Bureau of Economic Research – l’arbitre officiel des récessions aux États-Unis – prend également en compte d’autres facteurs pour déclarer officiellement une récession, notamment l’emploi et le revenu réel.

La masse salariale non agricole reste solide et le taux de chômage est tombé à 3,5 % le mois dernier, le niveau le plus bas avant la pandémie, de sorte que l’économie devrait croître en moyenne de 1,7 % cette année et de 1,0 % l’année prochaine.

Le chômage devrait atteindre en moyenne 3,6 %, 3,9 % et 4,0 % en 2022, 2023 et 2024, respectivement, ce qui reste très faible par rapport aux récessions précédentes.

(Pour d’autres articles de l’étude sur l’économie mondiale de Reuters 🙂

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