La croissance de l’emploi aux États-Unis ralentit en juillet, mais loin des niveaux de récession

Le rapport sur l’emploi étroitement surveillé du département du Travail de vendredi, la mesure la plus large de l’activité économique américaine, devrait brosser un tableau des difficultés économiques malgré deux trimestres consécutifs de contraction du produit intérieur brut. Alors que la demande de main-d’œuvre a chuté dans des secteurs tels que le logement et le commerce de détail, qui sont sensibles aux taux d’intérêt plus élevés imposés par la Réserve fédérale pour lutter contre l’inflation, des secteurs tels que les compagnies aériennes et les restaurants n’ont pas été en mesure de trouver suffisamment de travailleurs.

“Le marché du travail n’est plus une poudrière”, a déclaré Sung Won Sohn, professeur de finance et d’économie à l’université Loyola Marymount de Los Angeles. “Mais il est encore assez sain et ne correspond pas à la définition large du National Bureau of Economic Research d’une économie en contraction.”

Le NBER, l’arbitre officiel américain des récessions, définit une récession comme “une baisse significative de l’activité économique qui se propage à l’ensemble de l’économie, persiste pendant plus de quelques mois et est généralement visible dans la production, l’emploi, le revenu réel et d’autres indicateurs”. .

Cependant, les données gouvernementales de la semaine dernière ont montré que le PIB était devenu négatif pour le deuxième trimestre consécutif – conformément à la définition populaire d’une récession – déclenchant un large débat sur la question de savoir si l’économie américaine est effectivement en récession et a attiré l’attention du monde entier. Le rapport sur l’emploi de juillet est plus important pour les consommateurs, les investisseurs et les décideurs.

La masse salariale non agricole a probablement augmenté de 250 000 emplois le mois dernier, après une augmentation de 372 000 en juin, selon un sondage Reuters auprès d’économistes. Ce serait le 19e mois consécutif d’expansion de l’emploi, mais la plus faible augmentation, inférieure à la moyenne du premier semestre de 457 000 emplois. Les estimations vont de 75 000 à 325 000.

Le ralentissement de la croissance de l’emploi pourrait atténuer la pression sur la Fed pour qu’elle augmente ses taux d’intérêt de trois quarts pour la troisième fois consécutive lors de sa prochaine réunion en septembre, bien que cela dépende en grande partie des données sur l’inflation et l’emploi avant cette réunion.

La banque centrale américaine a relevé son taux d’intérêt de référence de 75 points de base la semaine dernière, et les autorités se sont engagées à relever encore les taux pour tenter de contenir l’inflation à son plus haut niveau en quatre ans. Depuis mars, les taux sont passés de près de zéro à la fourchette actuelle de 2,25 % à 2,50 %.

“Un ralentissement de la croissance de l’emploi devrait être une bonne nouvelle pour les responsables de la Fed, mais les conditions du marché du travail doivent encore s’assouplir pour réduire l’inflation des salaires”, a déclaré l’économiste Lydia Boussour, chef américaine chez Oxford Economics à New York.

L’économie s’est contractée de 1,3 % au premier semestre 2022, principalement en raison de fortes variations des stocks et d’un déficit commercial lié à l’arrêt des chaînes d’approvisionnement mondiales. Cependant, le LAN s’est refroidi.

Les heures de travail, les niveaux de travailleurs temporaires et la croissance de l’emploi seront surveillés de près pour savoir quand la récession prévue commencera. La semaine de travail moyenne oscille autour de 34,5 heures.

ralentissement général

Le ralentissement de l’embauche le mois dernier a vraisemblablement touché toutes les industries. Cependant, l’emploi dans le secteur public est resté à 664 000 postes vacants en juin, car l’enseignement des gouvernements des États et locaux n’a pas suivi les schémas saisonniers habituels en raison des perturbations liées au COVID-19.

Cela pourrait saper les modèles que le gouvernement utilise pour lisser les fluctuations saisonnières des données.

“En règle générale, en juillet, l’emploi dans l’éducation des États et des collectivités locales chute d’un million”, a déclaré Ryan Sweet, économiste principal chez Moody’s Analytics à West Chester, en Pennsylvanie. “Cela pourrait ne pas se produire cette année, et une baisse inférieure à la normale ferait en sorte que le facteur désaisonnalisé gonfle les données ajustées.”

Les économistes surveillent également une éventuelle baisse de l’emploi dans le commerce de détail. L’inflation élevée – mesurée pour la dernière fois en juin à 9,1% d’une année sur l’autre dans l’IPC – oblige les Américains à dépenser davantage dans les produits d’épicerie à faible marge plutôt que dans les vêtements et autres marchandises générales, ce qui maintient les détaillants comme Walmart Stock excessif en même temps que l’avertissement sur les bénéfices .

Mais la hausse du coût de la vie et les craintes de récession obligent certains retraités et d’autres à quitter la population active pour chercher du travail. Cela a quelque peu augmenté l’offre de travailleurs, maintenant le taux de chômage près des creux d’avant la pandémie. Avec 10,7 millions d’offres d’emploi fin juin et 1,8 poste vacant par chômeur, les économistes ne s’attendent pas à ce que la croissance des salaires ralentisse fortement cette année.

Avec un marché du travail toujours tendu, le salaire horaire moyen devrait augmenter de 0,3 %, égalant la hausse de juin. Cela porterait la croissance en glissement annuel à 4,9% contre 5,1% en juin – le rythme le plus faible depuis décembre. Alors que la croissance des salaires semble avoir atteint un sommet, la pression demeure.

Les données de la semaine dernière ont montré que la croissance annuelle des salaires au deuxième trimestre était la plus rapide depuis 2001.

Les économistes accorderont également une attention particulière aux niveaux d’emploi signalés dans l’enquête volatile auprès des ménages du rapport, qui a perdu 315 000 emplois en juin. Le nombre de personnes travaillant à temps partiel pour des raisons économiques fera également l’objet d’un examen minutieux après avoir atteint son plus bas niveau depuis 2001 en juin.

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