Jerome Powell espère que les hausses de taux de la Fed ne mèneront pas à une profonde récession

La dernière fois que la Fed a été confrontée à une inflation aussi élevée qu’aujourd’hui, c’était au début des années 1980, lorsqu’elle a poussé les taux d’intérêt à deux chiffres, entraînant une profonde récession et une forte augmentation du chômage.

Jeudi, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que la banque centrale n’avait pas à aller aussi loin cette fois.

“Nous pensons que nous pouvons éviter le coût social très élevé que Paul Volcker et la Fed doivent payer pour réduire l’inflation”, a déclaré Powell dans une interview au Cato Institute.Les taux d’emprunt à court terme sont tombés à environ 19% dans les années 1980, et Freiner l’inflation extrêmement élevée.

Powell a également réitéré la détermination de la Fed à réduire l’inflation, qui est actuellement proche d’un sommet de quatre ans de 8,5 %, en augmentant les taux d’intérêt à court terme entre 2,25 % et 2,5 %.

Même ainsi, il n’a pas commenté ce que la Fed pourrait faire lors de sa prochaine réunion dans deux semaines. Les économistes et les traders de Wall Street s’attendent de plus en plus à ce que la banque centrale relève les taux directeurs à court terme de trois quarts de point pour la troisième fois consécutive. Cela prolongerait la hausse des taux la plus rapide depuis l’ère Volcker.

L’ancien président de la Réserve fédérale, Paul Volcker, a relevé les taux d’emprunt à court terme à environ 19 % pour freiner l’inflation vertigineuse des années 1980.
Amplificateur

Le taux d’intérêt de référence de la Fed affecte de nombreux prêts personnels et commerciaux, ce qui signifie que les coûts d’emprunt dans l’ensemble de l’économie devraient continuer d’augmenter.

Malgré l’assurance de Powell, de nombreux économistes craignent que la Fed doive laisser le taux de chômage augmenter bien plus que prévu actuellement pour ramener l’inflation à son objectif de 2%.

La Fed s’attend à ce que le chômage n’atteigne que 4,1 % d’ici la fin de 2024, la hausse des taux d’intérêt faisant baisser l’inflation. La nouvelle étude, publiée jeudi sous les auspices de la Brookings Institution, a déclaré que le scénario appelle une hypothèse “assez optimiste” et a constaté que le chômage pourrait devoir augmenter davantage pour faire baisser l’inflation.

Powell a averti lors d’une conférence économique à Jackson Hole, Wyoming, il y a deux semaines que les efforts anti-inflationnistes de la Fed « nuiront inévitablement aux ménages et aux entreprises ». Mais, a-t-il ajouté, “l’échec du rétablissement de la stabilité des prix entraînera davantage de souffrances”.

Jeudi, cependant, il a réitéré que la Fed vise un “atterrissage en douceur”, dans lequel elle parvient à ralentir suffisamment l’économie pour vaincre une inflation élevée sans la plonger dans le chaos.

“Ce que nous voulons réaliser”, a déclaré le président de la Fed, “c’est une période de croissance inférieure à la tendance qui conduira à un meilleur équilibre sur le marché du travail, ce qui ramènera ensuite les salaires à des niveaux plus conformes à une inflation de 2% sur temps aller.

D’autres banquiers centraux ont récemment fait écho au message de Powell.

“Nous n’essayons pas de créer une récession”, a déclaré mercredi la présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, dans une interview accordée à MNI Newswire. “Nous essayons d’organiser un ralentissement ou une modération de l’activité”.

Dans le même temps, Mester a reconnu qu’une hausse des taux de la Fed pourrait entraîner des pertes d’emplois et être “douloureuse à court terme”.

Le vice-président de la Fed, Lyle Brainard, a déclaré qu’il y avait des signes que l’insatisfaction de la chaîne d’approvisionnement s’atténuait.
Bloomberg via Getty Images

Le vice-président de la Fed, Lyle Brainard, a également noté dans des remarques mercredi qu’il y avait des signes que les turbulences de la chaîne d’approvisionnement s’atténuaient, ce qui pourrait stimuler la production des usines et réduire les coûts.

De plus, a-t-elle noté, les constructeurs automobiles et les détaillants bénéficient d’énormes marges bénéficiaires lorsque les biens sont rares et que les Américains dépensent beaucoup. Alors que les consommateurs commencent à se retirer de l’inflation élevée, les détaillants et les constructeurs automobiles pourraient avoir besoin de réduire les prix pour stimuler les ventes, a déclaré Brainard. Cela contribuera à ralentir l’inflation.

Cependant, de nombreux économistes pensent qu’à mesure que les taux d’emprunt continueront d’augmenter, les employeurs licencieront des travailleurs, les consommateurs réduiront leurs dépenses et une éventuelle récession s’ensuivra. Certains ont émis des avertissements plus sévères sur les conséquences du rythme agressif des hausses de taux de la Fed.

Larry Summers, secrétaire au Trésor sous le président Bill Clinton, a déclaré qu’il pensait que le taux de chômage, actuellement à 3,5%, pourrait prendre deux ans pour atteindre 7,5% pour rapprocher l’inflation de l’objectif de 2% de la Fed.

Le nouveau document, publié jeudi, a conclu que la Fed pourrait avoir besoin d’augmenter le taux de chômage aussi haut que Summers l’a suggéré pour contrôler l’inflation. L’étude, dirigée par l’économiste de Johns Hopkins Lawrence Ball et deux collègues, a révélé que la pandémie a rendu le marché du travail moins efficace pour faire correspondre les chômeurs avec les emplois – à mesure que l’économie s’affaiblit, cette tendance accélérera le chômage.

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