Entre inflation et récession, mon cœur balance et c’est septembre dans 9 jours

Si vous mettez mille personnes sur un paquebot et que vous les laissez courir ensemble à tribord pour regarder les dauphins nager le long de la proue, cinq minutes plus tard vous les laissez courir à bâbord pour regarder les baleines nager le long de la proue, et vous répétez Après un peu d’expériences, généralement après 10 ou 15 ans, vous devriez réussir à chavirer le bateau en perdant l’équilibre. La raison pour laquelle je parle de navigation ce matin, c’est que le comportement grégaire du marché a été absolument remarquable ces dernières semaines avec l’aide des médias financiers, et je ne peux m’empêcher de penser que ça va mal finir.

Audio du 23 août 2022


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rien de nouveau, seulement de nouvelles interprétations

Franchement, il ne s’est absolument rien passé de fondamental sur les marchés financiers hier. Powell n’a pas offert à plusieurs gestionnaires de fonds spéculatifs une soirée spéciale moyennant des frais pour leur dire ce qu’il allait dire à la réunion de Jackson Hole. Nous n’avons pas entendu Biden redéfinir la récession pour nous, annonçant que quiconque ose prononcer le mot “récession” et accuser les États-Unis d’être impliqué sera immédiatement détenu dans une prison de haute sécurité au cœur du désert de l’Arizona. Il n’y a pas non plus de données économiques suggérant que l’inflation augmente à nouveau, et les données sur l’emploi du mois dernier étaient complètement fausses.

Rien ne s’est passé et le pétrole a à peine dépassé les 90 dollars, s’échangeant à 91 dollars ce matin. Les politiciens européens ne paniqueront guère face aux prix de l’énergie ou aux pénuries d’énergie qui pourraient frapper l’Europe cet hiver. Les “experts” commencent à peine à le souligner complètement, puisque les taux 10 ans américains repassent au-dessus de 3%, tandis que les taux 10 ans italiens remontent dangereusement à des niveaux jamais vus depuis 2013. Oui, le rendement des obligations italiennes à 10 ans était à 4,56 % ce matin. Il était en dessous de 3% le 9 août. Oui, les choses vont toujours mal en Italie depuis les vacances de Draghi en Sardaigne et leur gouvernement a toujours mauvaise mine.

Mais nous changeons notre air à la vitesse de la lumière

Non, il n’y a rien de spécial pour prouver le marché, le marché s’est effondré comme il s’est encore effondré hier. Il faut dire que la séance de lundi a été la pire depuis le début du rallye en juin. Rien de nouveau ne se passe, mais tout le monde se retourne. Il y a à peine trois semaines, on nous a dit qu’il fallait être stupide pour être court, le nouveau marché haussier est parmi nous, et nous soupçonnons depuis des jours que nous abandonnons toutes les actions de croissance pour conserver tout ce qui a de la “valeur”. . Bien que nous ne voulions plus croire qu’il ira plus haut, car nous avons passé ces derniers jours à nous demander si Powell ne faisait pas passer l’inflation avant la récession.

Pour des raisons que j’ignore, nous avons douté que la Fed fasse tout ce qu’il faut pour réduire l’inflation. « Tout ce qu’il faut » pour mettre l’inflation à genoux, quitte à déclencher une récession sans précédent. Il faut dire que nous n’en sommes qu’au stade spéculatif. La spéculation est que la réunion de Jackson Hole ne commencera pas avant le 25 août et Powell ne parlera pas avant la fin du 26. Autant dire que s’il vient nous dire qu’il s’en fout du tout du reste et que la seule chose qu’il veut vraiment, c’est écraser l’inflation et pour le reste, ben on verra plus tard, ça ne fera pas n’avons pas le temps de vendre le marché, de liquider toutes nos positions spéculatives et de nous allonger par terre dans une position latérale sûre.

Visionnaires, comme d’habitude

Pour éviter d’être coincés entre deux portes et un apéro sur la terrasse vendredi soir, nous avons donc décidé d’avoir la prévoyance de tout vendre avant que Powell ne parle. Hier, le Nasdaq a chuté de 2,55% en conséquence, le S&P 500 a chuté de plus de 2%, tandis que le DAX a chuté de 2,32% alors qu’Adidas est tombé en dessous du résultat net en raison du départ de son PDG. Du moins pas à propos de Powell à ce stade. L’or est à 1750 $ et Bitcoin n’est pas en hausse. Fonctionnant toujours comme un indicateur avancé, tant qu’il ne monte pas, il n’y a aucun espoir pour le moment. Il faudra attendre des choses concrètes pour tenter d’inverser cette tendance.

En tout cas, mis à part les quelques chiffres trimestriels publiés jusqu’à présent, comme Zoom, qui a du mal à facturer les utilisateurs et perd toujours 8% après la clôture, ou Zoom, qui a chuté de 8% tard hier soir, car le PDG est positif mais prudent quant à l’avenir, mais positif. Il faut bien avouer que le premier est le “changement d’état d’esprit” des investisseurs, de “Yippee, on est dans un nouveau marché haussier, le Nasdaq va toucher les 50 000” à “Ah, ben, en fait non, on est toujours baissier marché, Powell nous déteste, on va tomber au plus bas parce qu’on a tout un tas de mauvaises nouvelles qui nous attendent”…

Les femmes sont souvent différentes d’une personne à l’autre

Il fut un temps où l’on disait que “les femmes changent souvent”, alors que ce n’est plus acceptable de dire cela car c’est politiquement incorrect. On peut encore dire “les investisseurs changent souvent” et c’est là où nous en sommes. Vous prenez les arguments qui faisaient le bonheur du marché il y a dix jours, vous prenez la situation géopolitique et macroéconomique d’il y a dix jours, c’est facile d’avoir tout exactement pareil aujourd’hui, et puis vous mettez tout dans un gros sac, et puis vous secouez.

Ensuite, vous le mettez sur la table et vous regardez la même situation qu’il y a dix jours sous un autre angle, vous avez la réunion d’hier. Nous répétons le même message, mais nous supposons que tout va empirer, et il y a 10 jours, nous avons supposé que ce serait du champagne et des cadeaux pour tout le monde, et du caviar et des cuillères pour ceux qui ont du bitcoin. Sauf que ce matin, on n’y croit plus, on pense même qu’à côté de Jerome Powell, Voldemort est un mec plutôt bien.

Ne cherchez pas plus loin, nous sommes dans un marché d’interprétation qui a tendance à se déplacer comme n’importe quel autre troupeau ; ne posez pas de questions. L’Asie n’a rien fait ce matin, comme les contrats à terme n’ont rien fait – mais du moins n’ont pas baissé – sans un seul message digne d’être souligné, comme si tout le monde attendait que Powell parle. Il semble que la seule information valable qui puisse nous calmer un peu ne puisse venir que de la Fed. Selon Biden, l’obligation italienne à 10 ans rapporte 4,5 %, et tout le monde a du mal à accepter la 22e version de la stratégie anti-inflationniste et la 343e version de la définition de la récession. Mais on sent que la peur monte… et alors ? Nouveau bas ou opportunité d’achat ? En plus, dans 9 jours, ce sera septembre. Septembre, comme le septembre de “September is Crash Season”…

Honnêtement, je ne sais pas, les deux seules choses que je sais, c’est que ce marché est évidemment bipolaire, et l’autre chose, c’est que je ne serai pas avec vous demain – parce que les vacances sont finies, mais je vous verrai jeudi matin, comme d’habitude Idem.

Que la Force soit avec vous, à jeudi !

Thomas Weyer
investissement.ch

“La meilleure façon de prédire l’avenir est de l’inventer.”

-Alan Kay

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