Au bord de l’Europe : les pays luttent pour éviter la récession

Près de six mois après que Vladimir Poutine a ordonné aux troupes russes d’entrer en Ukraine, l’étendue des dommages causés à l’économie européenne devient de plus en plus évidente. Le voyant rouge de la récession clignote.

Les quatre principales économies de la zone euro – l’Allemagne, la France, l’Italie et l’Espagne – ont toutes été revues à la baisse par le Fonds monétaire international à leurs prévisions de croissance pour 2023, alors que la guerre et la hausse des taux d’intérêt se sont conjuguées pour ralentir l’activité économique.

Au Royaume-Uni, l’inflation a dépassé 10 % pour la première fois en 40 ans, alors que les ménages sont aux prises avec des factures énergétiques en hausse. La Banque d’Angleterre s’attend à ce que l’inflation culmine à plus de 13 % à l’automne après la hausse des coûts de l’énergie, tandis que l’économie sombre dans une récession prolongée.

La flambée des prix de l’énergie, les chaînes d’approvisionnement perturbées, les pénuries de main-d’œuvre et les effets de la sécheresse affectent également le reste de l’Europe alors que la Grande-Bretagne fait face à une pression supplémentaire du Brexit. Les analystes de l’Economist Intelligence Unit affirment que la douleur devrait se poursuivre pendant un certain temps, car les pays doivent se sevrer des hydrocarbures russes et il faudra du temps pour construire des énergies renouvelables comme alternative.

“A court terme, nous nous attendons à ce que l’Europe connaisse une récession à l’hiver 2022-23 en raison de pénuries d’énergie et d’une inflation toujours élevée”, a déclaré l’Economist Intelligence Unit. « L’hiver 2023-24 sera également difficile, nous prévoyons donc une inflation élevée et une croissance modérée jusqu’en 2024 au moins. »

Ici, nous évaluons le risque de récession dans l’UE et en Russie.

Allemagne

La plus grande économie d’Europe est à l’épicentre d’une tempête alors qu’une crise énergétique, des mois sans pluie et un effondrement du commerce mondial ont dévasté sa base manufacturière. La croissance économique a ralenti au deuxième trimestre et pourrait devenir négative dans les mois à venir.

“Si l’Allemagne ne tombe pas en récession au second semestre, il faudra un miracle économique”, a déclaré Carsten Brzeski de la banque néerlandaise ING. “Le fait que l’ensemble du modèle économique allemand doive être repensé en ce moment va affectent également les perspectives de croissance dans les années à venir.»

Le graphique montre des augmentations rapides de l’inflation en France, en Allemagne, en Italie, en Espagne et au Royaume-Uni.

En 2020, la Russie a fourni à l’Allemagne plus de la moitié de son gaz naturel et environ un tiers de son pétrole. Depuis le déclenchement de la guerre, le Kremlin a coupé l’approvisionnement, blâmant les problèmes techniques pour la réduction de la production du pipeline clé Nord Stream 1.

La sécheresse et les températures brûlantes ont entraîné une chute spectaculaire du niveau d’eau du Rhin, une voie de transport importante pour le secteur industriel dominant de l’Allemagne. Le niveau d’eau est passé sous le seuil critique de 40 cm, empêchant la barge d’être complètement chargée. Certaines routes ont été annulées, entraînant des retards pour les entreprises chimiques et d’autres fabricants du pôle industriel. Les usines du Rhin, qui dépendent de l’eau pour le refroidissement, sont également confrontées à des problèmes, tandis que les expéditions de charbon vers les centrales électriques – qui devaient garder les lumières allumées – pourraient être perturbées.

En réponse à la crise énergétique, Berlin imposera une taxe sur l’essence aux ménages, qui entrera en vigueur en octobre et se poursuivra jusqu’en avril 2024, dans le but de répartir les coûts de gros plus élevés entre les ménages et l’industrie.

Le gouvernement a lancé un programme d’aide à l’énergie d’une valeur de plus de 30 milliards d’euros (26 milliards de livres sterling), comprenant une subvention unique de 300 euros pour les travailleurs, une aide supplémentaire pour les bénéficiaires de l’aide sociale, des réductions d’impôts sur l’essence et le diesel et des billets de bus et de train de 9 euros.

Le chancelier allemand Olaf Schultz a également promis un nouveau paquet de mesures de soutien financier.

Risque de récession (1 sur 5)

France

Avec son secteur nucléaire tentaculaire représentant plus de 70 % de sa production d’électricité, la France devrait être mieux isolée que de nombreux autres pays européens, mais elle est confrontée à de graves défaillances dans des réacteurs vieillissants. Bien que la deuxième économie de la zone euro soit moins précaire que l’Allemagne, elle pourrait tout de même faire face à des coupures de courant dévastatrices cet hiver.

En France, le PIB a progressé de 0,5 % au deuxième trimestre, moins vite que le reste du continent, et la consommation intérieure a été particulièrement faible. Le gouvernement a élaboré un plan de soutien d’urgence d’une valeur de 20 milliards d’euros, comprenant des réductions d’impôts pour les pompes à essence, tout en plafonnant à 4 % les augmentations réglementées des prix de l’électricité, une politique motivée par la propriété publique du géant de l’énergie EDF.

possibilité de récession

Italie

L’économie italienne a récemment surperformé ses principaux rivaux de la zone euro, avec une croissance de 1 % au deuxième trimestre. Mais, comme l’Allemagne, l’Italie est fortement dépendante du gaz russe et fait face à de nouvelles incertitudes politiques suite à la démission de Mario Draghi au début de l’été.

Les sondages d’opinion montrent un changement dans la direction de la technocratie de Draghi après les prochaines élections. Un gouvernement de coalition de droite faisant campagne sur une plate-forme économique nationaliste et protectionniste forte devrait gagner.

Le graphique compare la croissance attendue en 2022 pour l’Espagne, la France, l’Allemagne, l’Italie et le Royaume-Uni avec la croissance attendue en 2023, qui est beaucoup plus faible.

Les marchés financiers et la Banque centrale européenne ont reconnu le risque que les investisseurs exigent des primes de taux d’intérêt plus élevées pour acheter des obligations italiennes. Avec l’Italie à l’esprit, la BCE a annoncé le mois dernier un nouvel outil financier visant à empêcher la hausse des taux d’intérêt d’avoir un impact négatif disproportionné sur les États membres les plus vulnérables.

Début août, l’Italie a approuvé un nouveau programme d’aides d’une valeur d’environ 17 milliards d’euros pour les consommateurs et les entreprises, la dernière décision de Draghi en tant que leader. Les réductions de taxes sur l’essence et le diesel, qui devaient expirer ce mois-ci, ont également été prolongées jusqu’au 20 septembre.

Depuis la création de la monnaie unique il y a près de 25 ans, l’Italie est la moins performante des « Big Four », avec un niveau de vie à peine supérieur à celui de la fin des années 1990. Cette année a bénéficié d’une reprise du tourisme, qui représentait 13% de son PIB avant la pandémie.

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Espagne

L’Espagne, comme tous les autres pays d’Europe, a été touchée par la guerre contre la Russie, mais des quatre grands, l’Espagne est le pays le plus susceptible d’éviter une récession malgré une inflation galopante.

Il existe plusieurs raisons. Son économie est entrée dans la crise en assez bonne forme et, comme l’Italie, a été stimulée par un boom du tourisme post-pandémique. Le tourisme représentait 12 % du PIB espagnol avant le coronavirus, avec une part plus importante de l’emploi.

Mais l’Espagne est beaucoup moins dépendante de l’énergie russe que l’Italie et est déjà un important importateur de GNL dans le monde. Le PIB a augmenté de 1,1% au deuxième trimestre et le FMI s’attend à ce que l’année prochaine soit la plus forte des quatre grands.

Le gouvernement a accordé 16 milliards d’euros d’aides financières et de prêts pour aider les entreprises et les ménages à faire face à la flambée des coûts énergétiques.

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Russie

La Russie a été frappée par des sanctions occidentales qui ont plongé son économie dans une crise économique. Une profonde récession a contraint le Kremlin à faire défaut sur sa dette extérieure pour la première fois depuis 1918, bien que la flambée des prix de l’énergie ait contribué à amortir l’impact.

Des chercheurs de l’Université de Yale ont déclaré le mois dernier que l’Occident affaiblissait l’économie russe, mais d’autres experts ne sont pas d’accord. Holger Schmieding, économiste en chef à la Berenberg Bank, a déclaré que les données récentes n’indiquaient pas une “conclusion aussi claire”.

Un café-bar « star » à Moscou : la Russie est déjà en récession. Photo : Natalia Kolesnikova/AFP/Getty Images

Le compte courant de la Russie – une mesure des flux commerciaux et d’investissement – ​​a plus que triplé pour atteindre un record de 167 milliards de dollars au deuxième trimestre, alors que les prix de gros élevés du pétrole et du gaz ont gonflé les exportations et que les sanctions occidentales ont entraîné une baisse des importations. Les revenus ont été une source importante de devises fortes pour Moscou, comme en témoigne l’élimination des pertes du rouble depuis le début de l’invasion.

À long terme, cependant, les experts estiment que l’économie russe aura du mal à faire face à la perte de la technologie et des investissements occidentaux. “Notre meilleure estimation est que la Russie est dans une profonde récession, mais loin d’être catastrophique”, a ajouté Schmidin.

possibilité de récession

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